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考虑到供需动态,白银的价格被低估了

2024-01-09 14:22
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  【华通白银网01月09日讯】根据世界白银协会的初步预测,预计2023年全球工业白银需求将创下纪录,导致市场再次出现巨大缺口。


  而白银目前的定价并未反映这种动态。


  去年11月,世界白银协会在纽约举行的白银产业晚宴上公布了初步的供需数据。


  工业白银需求预计将增长8%,达到创纪录的6.32亿盎司。


  世界白银协会所表示,对光伏、电网和5G网络的投资、消费电子产品的增长以及汽车产量的上升,都推动了工业需求的上升。


  白银工业需求将被较低的实物投资需求所抵消。银币和银条需求在2022年创下纪录后,预计将下降21%,至2.63亿盎司。这主要是由于印度和德国的白银投资大幅下降。印度本地银价创历史新高,推动了全年大部分时间的获利回吐。在德国,2023年初对一些银币征收的增值税上调抑制了投资者的热情。


  尽管投资需求总体同比下降,但全球投资需求仍处于历史高位。北美强劲的投资情绪帮助抵消了印度和德国的下滑。


  2023年,纸白银的投资也有所下降。世界白银协会预计,由于货币紧缩和收益率上升,交易所交易基金将连续第二年出现创纪录的资金流出。预计白银流出将减少4000万盎司,约为2022年创纪录流出量的三分之一。


  除印度外,预计2023年全球珠宝需求将略有上升。印度的珠宝需求在2022年创纪录的飙升之后将出现下降。


  预计全球银器销量将下降12%。


  总体而言,白银需求将下降约10%至11.4亿盎司。然而,根据世界白银协会的数据,总需求仍处于历史高位,并将达到历史第二高水平。


  在供应方面,受墨西哥和秘鲁产量下降的影响,全球白银开采预计较去年同期下降2%至8.2亿盎司。


  墨西哥白银产量的下降似乎正在成为一种趋势。墨西哥历来是世界上最大的白银生产国,但在过去两年里,墨西哥的白银产量下降了25%。


  由于历史上的高需求和矿山产量下降,世界白银协会预计2023年的市场缺口将达到1.4亿盎司。


  考虑到当前的宏观经济环境和供需动态,银价似乎在23美元/盎司至25美元/盎司之间被严重低估。


  根据世界白银协会的预测,2023年将连续第三年出现赤字。


  世界白银协会称2022年的赤字“可能是有史以来最严重的赤字”。报告还指出,“前两年的总赤字轻松抵消了过去11年的累计盈余。”


  与此同时,对太阳能的需求正在迅速上升,预计将推动白银的工业需求大幅上升。


  国际能源协会预测,到2023年,对太阳能产业的投资将超过流入石油生产的资金。


  由于优异的导电性,白银是生产太阳能电池板的重要元素。它被用来将电荷从太阳能电池传导到系统中。每块太阳能电池板只使用少量的银,但随着每年对太阳能电池板的需求呈指数级增长,这些少量的银会累积起来。


  根据新南威尔士大学科学家的一篇研究论文,到2027年,太阳能制造商可能需要超过目前银年供应量的20%。到2050年,太阳能电池板的生产将使用目前全球银储量的85-98%。


  对经济衰退的担忧通常会抑制白银的工业需求,但由于世界各国政府的支持,光伏行业基本上不会受到经济衰退的影响。由于应对气候变化是当务之急,即使在经济低迷时期,对太阳能和其他绿色能源技术的投资也不太可能减少。


  所有这些都表明,在供应受限的环境下,白银需求迅速增长。


  虽然工业需求约占全球白银需求的一半,但从本质上讲,白银是一种货币金属。随着时间的推移,它往往与黄金挂钩。事实上,在黄金牛市期间,白银的表现往往优于黄金。


  换句话说,如果看好黄金是因为美联储放松货币政策和通胀抬头的前景,那么也应该看好白银。


  由于世界进入了一个完全的法定货币体系,金银比与央行货币制造之间似乎存在某种相关性。在央行印钞期间,这一差距往往会缩小。例如,在2008年金融危机之后,由于美联储采取了极端的货币政策,它暴跌了。


  目前,白银的定价并未考虑到这一动态。


  事实上,与黄金相比,白银的价值被严重低估。


  目前白银与黄金的比例刚刚超过87比1。这意味着需要超过87盎司的白银来购买1盎司的黄金。从这个角度来看,现代的平均比例在40:1到50:1之间。从历史上看,这一比率总是会回到这一平均值。当比率回到平均值的时候,往往会非常迅速。这一比例在2011年降至30:1,1979年降至20:1以下。


  考虑到目前的白银价格、金银比和供需动态,白银价格似乎被低估。



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