观点与策略
黄金在多次全球风险事件中表现突出；
美国单方面退出伊朗核协议，使得地缘政治局势恶化；
美国股市处于历史高位，贸易战很难令其独善全身，配置黄金对冲风险；
市场对通胀预期的提升将 使长期实际利率走弱，黄金与长期实际利率的负相关性支撑金价。
配置内盘黄金能对冲汇率的风险
操作策略：可单边做多沪金1812主力合约，后期可关注多外空内的组合策略。
1、黄金具有抗风险性
（1）地缘政治风险时的黄金表现
期间的表现
我们统计了历史上14次战争事件，黄金当月上涨的概率为62.3%，表现出较好的持续性；美元与黄金负相关性为71.4%。
美国退出伊核协议，使地缘局势恶化
2018年5月8日，美国总统特朗普宣布美国退出伊朗核协议，重启因伊朗核协议而豁免的对伊朗制裁，引发全世界关注，当周黄金价格上涨0.24%。
8月6日，美国对伊朗的部分经济制裁将生效，主要涉及伊朗黄金和其他贵金属、石墨、铝、钢铁的交易，以及飞机零部件的进口贸易。之后，美国将在11月4日重启针对伊朗能源业和石油交易、央行交易等的制裁。伊朗石油产业的制裁对象包括从伊朗进口石油的外国企业。
伊朗方面则威胁称，如果伊朗石油出口遭美国“封杀”，将封锁霍尔木兹海峡以切断中东的石油运输。此外，就在美国重启对伊朗的部分制裁生效前夕，当地时间8月5日，伊朗军方确认，已在波斯湾霍尔木兹海峡水域组织白艘军舰进行军演，地缘局势变得越来越紧张。
（2）经济发生危机时黄金表现
总结：金价在大多数风险事件下确实录得较好的表现。其平均的收益率达到了19.3%，而同时期MSCI全球指数的平均跌幅达到了24.8%。并且在全球股市跌幅较大的时期，金价的涨幅也相对较多。
2、美股风险累积，贸易战难独善其身
美国经济扩张背景下，存在的问题
最新估值与历史顶部市盈率、市净率比较
多国提高美产品进口关税，美通胀压力增加
印媒称，印度4日表示，此前被其推迟的针对一些美国进口商品的更高关税将于9月18日开始生效。
新华社莫斯科8月5日电（记者王晨笛）根据俄罗斯总理梅德韦杰夫此前签署的命令，自5日零时起俄正式对从美国进口的部分商品加征25%至40%的关税，作为对美加征钢铝关税的反制措施。
参考消息网8月5日报道 外媒称，中国国务院关税税则委员会8月3日晚间公告，决定对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品，加征25%、20%、10%、5%不等的关税，如果美方一意孤行将其加征关税措施付诸实施，中方将即行实施上述加征关税措施。
美国的钢材价格正在飞涨。在建筑和制造业得到广泛应用的热轧宽带钢的价格突破每吨1000美元，最近半年上涨了四成。据报道，美国对钢铝加征关税将导致每辆汽车的成本增加100～300美元。
3、长期利率走弱，支撑金价
长期利率与黄金走势
剔除通胀影响美国10年期国债利率代表长期实际利率，金价与该长期实际利率在走势上恰好具有明显的负相关性。（两者的相关系数达到了-0.6，而同期金价与通胀和美元指数的相关系数则分别为0.45和-0.39）。实际利率的高低反映了持有黄金的机会成本。
美长期利率上行空间不大
长期利率= 名义利率——预期通胀率
美联储加息的点阵图
点阵图显示，大部分美联储官员认为2019年后利率最多到3.8%。
4、配置内盘黄金，能对冲汇率贬值风险
内盘黄金强于外盘
从2018年初至今，沪金共下行2.79%，而Comex黄金则下跌6.69%，而从美元开始走强的4/17日算起，两者分化更加显着，沪金下跌1.08%，而Comex黄金则下滑9.04%，同期，美元上涨5.54%
可以做内外盘套利
金银比价
