【华通白银网01月03日讯】预计金价将在2024年继续看涨。
利率的不确定性以及中东的地缘政治事件都是令人担忧的关键原因。
摩根大通分析师预计，2024年金价将创下2300美元的历史新高。
人们普遍预计黄金价格将在2024年继续上涨，尽管去年美联储持鹰派立场，但金价仍上涨了13%；表现优于债券和大多数大宗商品，与以科技股为主的纳斯达克类似。
由于美联储的鸽派态度和对快速降息的预期，摩根大通的分析师估计，到2024年，金价的目标价将高达2300美元。
黄金的复杂性在于，它既是一种消费品，也是一种投资资产——一种无息资产，被认为是对冲通胀和不可预见经济事件的最佳工具之一。
市场对未来的主要担忧是，美联储能否真正实现软着陆。
人们对经济可能的发展轨迹相当困惑，彭博经济认为硬着陆的可能性高达55%，而克利夫兰联邦储备银行的估计则低至28%。
因此，全球经济衰退的可能性仍然很大。
市场和美联储之间预期的巨大分歧可能是2024年的主要风险，而军事和地缘政治的变化使这种风险变得更加不确定。
然而，伊朗最近向红海部署一艘军舰，只会加剧本已紧张的局势，并对金价施加上行压力。
简要回顾2023年
在市场大幅波动和美联储在2023年快速加息的背景下，金价表现积极，年底收于2070美元左右。
今年早些时候，作为对美国地区银行迅速酝酿的危机的回应，金价突破了2000美元大关，随后美联储、财政部和联邦存款保险公司官员介入，以缓解市场担忧，导致金价在2023年10月之前持续跌至1800美元水平。
然而，这种情况在2023年10月发生了逆转，因为在以色列-巴勒斯坦战争爆发后，中东出现了新的地缘政治复杂局面。
金价持续上涨，直到2023年12月初出现前所未有的飙升，金价创下2153.4美元的历史新高，原因是市场认为美联储似乎放弃了“长期走高”的策略；再加上在红海的意外军事行动。
印度金银珠宝协会有限公司董事Surendra Mehta称此次活动为：“反常的交易”
尽管市场持续起起落落，但由于诸多因素，黄金仍能保持其光彩，其中包括围绕美国地区银行危机的恐慌，导致瑞典对外银行等主要实体倒闭；持续的地缘政治紧张局势——首先是乌克兰与俄罗斯的战争，其次是以色列与巴勒斯坦的战争，最后是不断升级的红海紧张局势；央行对实物黄金的需求持续强劲；美联储的鸽派政策再加上美元自2023年10月以来的持续下跌。
在《Invezz》杂志2023年4月的一篇题为《黄金和白银前景：23个国家将收回贵金属作为法定货币》的文章中，引用了GoldSilver.com创始人、著名作家Mike Maloney的话，他称赞了黄金的历史稳定性和保值性：“它是终极货币，因为没有任何其他货币可以与之相提并论，这就是黄金成为所有货币中最美丽的原因。”
展望2024年
人们普遍预计，黄金价格在2024年的上涨势头将保持不变，许多与去年相同的力量将延续下去，即鸽派的美联储、地缘政治动荡以及央行的坚定购买。
美联储、利率和美元
通常，宽松的美联储政策意味着，与其他主流金融工具相比，黄金等无息的资产变得更具竞争力。
此外，市场预期美联储已经达到利率峰值，然后选择偏离“更长时间维持高利率”政策，这加剧了人们的怀疑，即鲍威尔领导的联邦公开市场委员会担心过度紧缩的前景。
尽管鲍威尔坚称降息才刚刚“进入考虑范围”，但EY的分析师预计，美联储将在2024年降息四次，而高盛的经济学家则预计降息多达五次。
毕竟，12月的点阵图确实表明，对平均政策利率的预测从2023年9月的5.1%下调至4.6%。
此外，2024年的点组延伸至3.8%的低点。
在此之后，美国个人消费支出同比下降至2.6%，低于我们预期的同比2.8%；因此，对联邦公开市场委员会来说，防止市场先发制人地降息正变得更具挑战性。
较低的利率导致美元前景走弱，这通常是全球交易大宗商品的好兆头，因为它们往往以美元计价。
地缘政治、经济和衰退风险
胡塞武装对航运的袭击已经加剧。
总体而言，主要货船已决定避开该地区，并从好望角周围重新安排运输。
在美国击落三艘胡塞武装船只后，伊朗最近向该地区派遣了一艘船只。
在伊朗的目标不明确的情况下，本已动荡的舞台上的风险正在增加。
随着英国国防大臣Grant Shapps支持对该地区采取行动，事态进一步升温，他表示：“如果我们不保护红海，就有可能让那些希望在南海和克里米亚等其他地方构成威胁的人更加胆大妄为。”
此外，随着美国及其盟友没收已被冻结的俄罗斯资产达3000亿美元，与俄罗斯的紧张关系正在升级。
选举
今年，美国大选风险可能导致政策不确定性，这可能进一步提升黄金保值属性的地位。
而欧洲议会将于6月举行选举。
全球经济增长放缓
最后，国际货币基金组织（IMF）预计，2024年经济增速将放缓至3.0%，而此前的预测为3.5%。
这可能会鼓励投资者从高风险资产转移，将投资组合多样化，转向贵金属。
在中国，鉴于可能出台更多刺激措施，预计珠宝领域的消费需求将反弹。
然而，消费者的胃口最终还将取决于私营部门的信心和房地产市场的健康状况。
央行购买和其他来源
各国央行对黄金的实物购买继续加速。
在高通胀和地缘政治不确定性的背景下，政府购买黄金的看涨趋势一直是金价和黄金需求的主要推动力。
据世界黄金协会估计，到2024年，实物黄金购买量仍将高于趋势水平，即超过450-500吨。
这将继续为价格提供有力支撑和上行动力。
然而，最近没收俄罗斯在海外冻结资产的计划，可能加剧了货币当局的担忧。
FX Street分析师预计，未来12个月，各国央行购买实物黄金的数量将大幅增加，达到800-850吨。
其他需求来源
世界黄金协会在2023年12月18日的报告中指出，顶级黄金ETF见证了大量资金流入，其中包括Invesco实物黄金英镑对冲ETC、瑞士Raiffeisen ETF -固体黄金可靠和可追踪，以及伊斯坦布尔黄金交易所交易基金，年初至今的需求分别增长了1552.0%、409.3%和136.5%。
11月的资金流入对SPDR Gold Shares ETF来说最为重要，该基金在2023年11月突破了10亿美元的美元流入量。
预计对这些细分市场的需求将继续增长。
黄金价格展望
尽管美联储的政策步伐一直是市场参与者最关心的问题，但随着红海局势的新发展以及英国政府发出的对抗性言论，这种情况可能正在发生变化。
WGC预测了2024年三种可能的情况——软着陆、硬着陆和不着陆，概率分别为45-65%、25-55%和5-10%。
软着陆
传统上，在软着陆的情况下，黄金的回报并不强劲。
这是意料之中的，因为通胀得到了控制，增长前景将得到改善，这将抵消黄金的价值储存声誉，并夸大其非收益特性。
根据世界黄金协会的数据，在美联储历史上仅有的两次有记录的软着陆中，黄金的平均回报率为(-)1.6%，而国债和股票的回报率分别为16.3%和33.3%。
如果软着陆到来，黄金回报可能会保持相对平稳，但也将取决于地缘政治断层线的解决。
然而，这将需要美联储做出高度精确的决策，以及相对于外部因素的相当大的运气。
此外，如果通胀下降的速度快于美联储降息的速度，实际利率将会上升，消费者需求将会减少，从而至少在一段时间内削弱金价。
黄金价格将继续受到市场参与者对美联储政策轨迹的不确定性的影响。
硬着陆
人们严重担心，美联储在周期过程中的鹰派热情可能引发新一轮衰退，尤其是在货币滞后出现的情况下。
鉴于市场预期美联储将大举降息，市场似乎积极防范这种可能性。
通货膨胀的威胁？
在这种情况下，鉴于金融资产的失败，黄金需求可能会因避险需求而上升。
然而，随着中东局势的紧张，尚未回落到2%水平的通货膨胀可能会出现上升趋势，甚至可能阻止最近CPI和PCE的下降。
人们预计，石油等基础资源的运输也将因绕过好望角而大幅推迟，这加剧了这些担忧。
在最坏的情况下，美联储可能被迫改弦易辙，重新加息，而加息传统上对黄金是不利的。
然而，即使在这种情况下，美联储可能会发现，在已经将利率提高到几十年来的高点，并面临利息支付激增和严重债务违约的后果的情况下，尤其是在家庭已经消耗了疫情时期的大部分盈余的情况下，介入也是极具挑战性的。
此外，正如2023年所见，地缘政治对黄金的高需求维持了强劲的购买活动，尤其是在央行之间。
因此，地缘政治对黄金的需求可能会与不断上升的通胀相结合，在2024年创下黄金价格的历史新高。
不着陆
在不着陆的情况下（被认为是最不可能的），市场可能会看到经济增长和通胀有所改善，并可能避免未来出现更严重的衰退。
如果地缘政治不占主导地位……
虽然较低的利率通常对黄金有利，但这也反映了通胀水平的降低。
因此，实际利率（表示为利率减去通货膨胀率）可能上升、下降或保持不确定，这取决于两者之间的关系如何发挥作用。
通胀下降可能意味着实际利率上升，从而抑制消费者的需求，这可能至少暂时抑制金价。
另一方面，鉴于对系统性风险（包括持续的地缘政治风险和潜在的经济衰退）具有重要的传统避险价值，投资者可能会在价格走高的同时确保需求增加。
结论
摩根大通分析师将金价目标定在2,300美元的纪录高位，而瑞银虽然看好金价，但并不那么乐观，预计金价将在2,150美元左右。
关于美联储官员的观点，《华尔街日报》的一篇文章称：“上周，两位官员预计明年不会降息，一位官员预计相当于6次降息25个基点。”
里士满联邦储备银行总裁兼首席执行官Barkin称：“‘这是一个相当大的范围’来接收信号”。
至少，目前的货币政策混乱和地缘政治不和谐可能足以让投资者增加投资组合的多样化，将黄金作为保险资产。
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